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华设集团(603018) 数字化+绿色矬碳转型凶果显然

华设集团2021年实现买卖收好58.22亿元,同比+8.74%,新签相符同106.86亿元(营收1.84倍),同比+4.42%;归母净利6.18亿元,同比+6.10%;扣非归母净利5.99亿元,同比+6.53%。分季度望,2021Q1-4公司营收同比+40%/-6%/-13%/+20%,归母净利同比+34%/-7%/-27%/+22%,Q4的收好和利润再现加速回升态势。2021FY毛利率31.86%,同比-1.12pct;期间费用率14.87%,同比-0.14pct,其中出售/管理/研发/财务费用率4.30/6.23/4.36/-0.02%,同比-0.23/-0.08/+0.16/+0.01pct;经营/投资/筹资性现金流净额3.92/-1.34/-0.98亿,同比-0.12亿/-0.38亿/+1.64亿,投资性现金流同比众流出紧急系新增联营企业出资所致,筹资现金流同比众流入紧急系银动短期借款加补所致。

分业务构造来望,勘察设计/规划钻研/工程承包营收为36.58/7.36/6.97亿元,同比+14%/-23%/21%,毛利率35%/37%/22%,同比+0.88/-5.64/+7.34pct。新签相符同不竭两年突破100亿元,业务的不停性得到保障。2021年勘察设计相符同统共71.99亿元,同比+2.09%,众战略并举保障订单不停性:1)深耕重点区域,长三角勘察设计相符同45.9亿元(占比64%),同比+14.2%。2)省表开拓聚焦重点区域重点客户,广东省近三年业绩保持4亿元以上,其他众省业绩过亿;重点客户占比超60%,业务的不停性得到保障;3)规划业务带来的相干勘察设计项目占比超过50%,客户粘性向来深化。

2021年公司新式业务总买卖收好达9.42亿元,其中数字灵巧类3.9亿元,绿色矬碳类5.52亿元。BIM+GIS赋能实现相符同额9.3亿(技术为先导2.6亿+生产平台6.7亿),有力撑持了公司数字化转型;集团自立研发的EICAD编制已殷?实现SaaS化,近3年出售收好年均同比+100%;华设盐城智能制造公司(MES+数字孪生工厂)已建成并实现量产,目前已为京沪高速改扩建工程、建兴高速、盐城兴创路北延等工程挑供桥梁预制构件,累计产出近7万方砼,买卖收好达2亿元。

吾们认为公司持重增长基础牢固,新式业务增长敏捷,望好公司后续业务的不停转型,吾们预测2022-2024年EPS为1.06/1.25/1.45元,参考目前可比公司22年Wind相同预期平均PE为12.7倍,认可给予公司22年10倍PE,对答方针价10.6元,维持“买入”评级。



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